Экономическая оценка инвестиций

Основные ошибки в практике инвестиционного проектирования Тезисы выступления на круглом столе: Основные ошибки в практике инвестиционного проектирования. Одним из главных моментов в инвестиционном проектировании является подготовка качественной исходной информации и правильное ее использование при расчетах. Процесс инвестиционного проектирования зачастую сопровождается целым набором ошибок еще на этапе сбора и подготовки информации, что приводит к неверным результатам расчетов и недооценке необходимого объема финансирования. Так как в данном материале рассматриваются некоторые типичные ошибки на этапе сбора и подготовки информации, то для более ясного понимания необходимо понять, где они могут возникнуть. Поэтому необходимо выделить основные блоки исходной информации применяемых в инвестиционном проектирования. Рассмотрим некоторые типичные ошибки, которые встречаются в практике инвестиционного проектирования на этапе подготовки исходной информации. От выбора той или иной точки зрения зависит наполнение блоков исходной информации.

3. ОСНОВНЫЕ ЭЛЕМЕНТЫ АНАЛИЗА ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ

Сообразно с этим можно говорить о ликвидационной стоимости при реорганизации юридических лиц слияние, присоединение, а также поглощение , ликвидации и банкротстве несостоятельности организации. Строго говоря, спрос на профессиональный расчет этого экономического феномена появляется в основном при ликвидации в процессе реорганизации и банкротстве. В этих вариантах реализуется экономическая сущность ликвидационной стоимости: Актив, превращенный в обязательство, не меняет своих индивидуальных материальных характеристик, но его стоимость как обязательства, подлежащего продаже, становится иной, отличной и от балансовых характеристик, и от рыночных оценок развитых рынков аналогичного имущества.

Определение ликвидационной стоимости обычно определяется исходя из реституции, и, как следствие, прекращение инвестиционного проекта.

Весьма важным в анализе инвестиций является выделение различных отношений взаимозависимости: Вторым элементоманализа являются денежные поступления денежный поток — . ЧДП равен разнице притоков и оттоков денежных средств от инвестиционной, хозяйственной операционной и финансовой деятельностей предприятия. Денежные потоки могут выражаться в текущих, прогнозных и дефлированных ценах.

Третьим элементом анализа является экономический срок жизни инвестиций , то есть период времени, в течение которого инвестиции будут приносить доход в отличие от физического срока службы основных средств, нематериальных активов и срока использования технологии. Четвертым элементом анализа инвестиционных проектов является ликвидационная стоимость .

Ликвидационная стоимость образуется в результате продаж активов предприятия в конце экономического срока жизни инвестиций.

Данный показатель позволяет сравнивать между собой различные проекты по степени их эффективности возврата капитала. Для расчета денежного потока необходимо воспользоваться следующими формулами: Пример расчета в Рассчитаем срок окупаемости инвестиций в проект с помощью программы . Для этого необходимо определить первоначальные затраты, которые в нашем примере составили руб.

Метод оценки инвестиционного проекта по индексу рентабельности инвестиций. 4. Метод поступлений от реализации инвестиционного проекта и стоимость первоначальных . ликвидационной стоимостью в размере д. е.

Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования Ликвидационная стоимость объекта 3. Чистая ликвидационная стоимость объекта чистый поток реальных денег на стадии ликвидации объекта определяется на ос- новании данных, приводимых в таблице 4. Рыночная стоимость элементов объекта оценивается независимо, исходя из тех изменений, которые ожидаются в районе его располо- жения.

При этом величина амортизации определяется из таблицы 2. Прирост стоимости капитала строка 6 относится к земле и определяется как разность между рыночной строка 1 и балансовой строка 4 стоимостью имущества. Следует иметь в виду, что если по строке 7 показываются убытки, то по строке 8 налог также показывается со знаком минус, а потому его значение добавляется к рыночной стоимости. Объем чистой ликвидационной стоимости показывается по строке 9 в графе"Всего".

Он заносится также в таблицу 1, строку 7, графу"ликвидация" со знаком"плюс", если чистая ликвидационная стоимость положи- тельна доходы больше затрат , и со знаком"минус", если она от- рицательна. При фактическом использовании формул 3. В то же время, если в проекте предусмотрены реинвестиции свободных денежных средств например, помещение их на процентные вклады , значения графы"шаг" строки 4 в таблице 2 может зависеть от де- ятельности не только на -ом шаге, но и на предыдущих шагах.

В этом случае для определения потока реальных денег ис- пользуется сальдо накопленных реальных денег.

Что такое ликвидационная стоимость объекта недвижимости?

С одной стороны метод расчета индекса кажется простым, с другой — ему предшествует определение других, довольно сложных показателей. Как свидетельствует практика, расчет финансового индекса не обходится без определения размера будущих денежных поступлений. Дисконтированный индекс доходности, в свою очередь, предусматривает еще и включение в формулу ставки дисконтирования. Формула будет меняться в зависимости от размера будущих потоков, крайне нестабильного параметра.

ОЦЕНКА СТОИМОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА Кредиторов интересуют: эффективность инвестиций и ликвидационная стоимость фирмы;.

Любой инвестиционный проект, независимо от длительности, сферы приложения, масштабу, объему финансовых ресурсов, характеризуется наличием четырех элементов: Расчетный период инвестиционного проекта; Денежный поток; Ликвидационная стоимость. Расчетный период — это период, в течение которого осуществляются предусмотренные инвестиционным проектом действия. Время в расчетном периоде измеряется в годах или долях года.

Расчетный период должен охватывать весь жизненный цикл проекта: Начало расчетного периода определяют в задании на расчет эффективности инвестиционного проекта, например, как дату начала вложения средств в проектно-изыскательские работы. Условия прекращения проекта также должны быть определены в проектных материалах Как правило, точные сроки прекращения проекта указать невозможно. В силу такой неопределенной продолжительности возникает желание ограничить расчетный период первыми годами реализации инвестиционного проекта.

Расчетный период разбивается на шаги.

Инвестиционная цена

Финансовый профиль инвестиционного проекта Чтобы судить о привлекательности любого инвестиционного проекта, необходимо оценить следующие характеристики: Финансовый профиль гипотетического инвестиционного проекта инвестиции следует оценивать, прежде всего, с точки зрения того, как они влияют на рыночную стоимость ценность предприятия.

Создание рыночной стоимости предприятия зависит от трех групп факторов:

С точки зрения оценки проекта ликвидационная стоимость является частичной стоимости связана с практикой оценки инвестиционных проектов при.

В соответствии с международными стандартами оценки под инвестиционной понимают стоимость имущественного комплекса или актива, представляющая интерес для конкретного инвестора, который имеет определенные цели критерии в отношении объекта инвестирования. Ее не следует отождествлять с рыночной стоимостью инвестиционного имущества.

Рыночная стоимость — это расчетная денежная сумма, за которую состоялся бы обмен актива на дату оценки между заинтересованными покупателем и продавцом в результате коммерческой сделки. Срок публикации - от 1 месяца. Инвестиционная стоимость, или ценность актива может быть выше или ниже его рыночной стоимости. Вместе с тем, в теории и практике оценочной деятельности она ассоциируется со специальной стоимостью, относящейся, как правило, к экстраординарному элементу сверх рыночной стоимости.

Методика определения ликвидационной стоимости имущества. Автор Родин А.Ю.

Чистая текущая приведенная, сегодняшняя стоимость характеризует абсолютный результат процесса инвестирования. Экономическая привлекательность инвестиционного проекта определяется выражением: За нулевую точку принят момент осуществления первых вложений; однако за точку приведения текущий момент, к которому приводятся, пересчиты- ваются будущие денежные величины с помощью процедуры дисконтирования можно принять любой другой момент времени.

Формула для расчета чистой текущей стоимости нуждается в следующем замечании. При прогнозировании доходов по годам необходимо учитывать все виды поступлений, которые могут быть связаны с данным проектом. Так, если по окончании проекта планируется поступление средств в виде ликвидационной стоимости оборудования или высвобождения части оборотных средств, они должны быть учтены как доходы соответствующих периодов.

Ликвидационная стоимость образуется в результате продажи активов случаев, оценивая инвестиционный проект, ликвидационную стоимость.

Такая оценка активов проводится в случае, если предприятие прекращает деятельность как самостоятельный хозяйственный субъект например, при банкротстве, распаде и т. Ликвидационная стоимость активов целостного имущественного комплекса отражает минимальную рыночную цену, по которой они могут быть проданы. Это связано с тем, что ликвидация хозяйствующего субъекта сопровождается, как правило, срочной продажей его имущества, что вынуждает продавцов ориентироваться в процессе реализации активов на цены спроса, а не на среднерыночные цены.

В более узком значении термин"ликвидационная стоимость активов" характеризует возможную цену продажи полностью амортизированных активов машин, механизмов, оборудования и т. Метод ликвидационной стоимости Метод ликвидационной стоимости основан на определении разности между стоимостью имущества, которую собственник предприятия получит при ликвидации предприятия и раздельной продаже активов на рынке, и издержками на ликвидацию.

При определении ликвидационной стоимости различают три вида ликвидации: Упорядоченная ликвидация — это распродажа активов в течение разумного периода,для получения максимальных сумм от продажи активов. Для наименее ликвидной недвижимости предприятия этот период составляет около двух лет. Принудительная ликвидация означает, что активы распродаются настолько быстро, насколько это возможно, часто одновременно и на одном аукционе. Ликвидация с прекращением существования активов предприятия рассчитывается в случае, когда активы предприятия не распродаются, а списываются и уничтожаются, а на этом месте строится новое предприятие, дающее значительный экономический либо социальный эффект.

Тема 4. Денежные потоки проекта и их состав

Рассмотрим основные методы оценки эффективности инвестиционных проектов более подробно и выясним их основные достоинства и недостатки. Наиболее распространенным статическим показателем оценки инвестиционных проектов является срок окупаемости — РР. Под сроком окупаемости понимается период времени от момента на чала реализации проекта до того момента эксплуатации объекта, в который доходы от эксплуатации становятся равными первоначальным инвестициям капитальные затраты и эксплуатационные расходы.

В этом случае, учитывая ликвидационную стоимость проекта - получаю ( накопит. итогом за проект) меньше суммы инвестиционных.

Одним из примеров такой ситуации является принуждение собственника различными обстоятельствами к отчуждению имущества в сроки, недостаточные для реализации такого имущества по рыночной цене. Это связано с тем, что низколиквидные объекты не могут быть реализованы без проведения необходимых мероприятий по поиску приобретателя, по проведению должной рекламы и подготовки имущества к реализации. Наиболее систематично такая неблагоприятная для собственника ситуация возникает при принудительной ликвидации юридического лица.

Методика определения ликвидационной стоимости представляет собой актуальную проблему в оценочной практике. В частности это связано с обязательной оценкой имущества при процедуре банкротства. Определение ликвидационной стоимости обычно определяется исходя из сопоставления сделок и сроков экспозиции аналогичных объектов и исходя из этих данных, применяя определенные поправки, определяется стоимость объектов оценки.

Методика расчета ликвидационной стоимости

Москва К вопросу о стоимости, рыночной капитализации и других оценочных показателях предприятий Для предприятий, как потенциально доходо убытко приносящих экономических объектов, при возникающей необходимости по соответствующему оплачиваемому заказу объективно могут быть произведены 6 видов принципиально разных оценочных работ: Все результаты перечисленных выше оценочных работ, касающихся предприятий, за исключением кадастровых работ, являются расчётными на конкретную дату календарного времени.

Результаты оценочных работ для государственного кадастра недвижимости, будучи расчётными, обычно пригодны для практического использования в течение трёхлетнего либо какого-то иного по продолжительности периода времени. За наиболее вероятную рыночную цену предприятия принимается его расчётная среднерыночная цена, если её можно определить при наличии требующихся в каждом конкретном случае количества соответствующих объектов-аналогов.

Для оценки инвестиционных проектов используется две группы Остаточную/ ликвидационную стоимость проекта необходимо.

Назовите основные этапы оценки методом ликвидационной стоимости. Основан на определении стоимости имущества компании в случае его быстрой распродажи или ликвидации. Применяется при определении стоимости акций в случае ликвидации компаний. Оценщикам необходимо определить стоимость активов компании на открытом рынке как если бы в случае, когда фирма прекращала свои опе- [ .

Расчет ликвидационной стоимости включает следующие основные этапы. Так, на стадии внешнего управления внешний управляющий для определения дальнейшего хода процесса банкротства с помощью метода дисконтированных денежных потоков может просчитать различные варианты развития предприятия в зависимости от сумм и условий инвестирования. Принимать решения относительно дальнейшего использования активов их сдаче в аренду, продаже и др. На стадии конкурсного производства конкурсный управляющий с помощью метода ликвидационной стоимости составляет календарный график реализации активов предприятия и оперирует с величиной ликвидационной стоимости бизнеса.

Стоимость бизнеса равна суммарной стоимости всех активов предприятия за вычетом обязательств с учетом затрат на его ликвидацию. Это делает практически невозможным применение доходного подхода. При отсутствии предприятий-аналогов невозможно использовать сравнительный подход. Таким образом, в распоряжении антикризисного управляющего остается в основном затратный подход , с помощью которого стоимость действующего предприятия определяется с использованием в его рамках метода чистых активов и метода ликвидационной стоимости.

Пусть оценка стоимости предприятия , осуществленная методом ликвидационной стоимости, составила денежных единиц , тогда как оценка стоимости , произведенная на основе доходного подхода , составила 80 денежных единиц. В этой ситуации ясно одно владение предприятием при существующем статус-кво нецелесообразно с экономической точки зрения - надо либо ликвидировать его, распродав активы, либо осуществить реструктуризацию.

Лекция 9. Терминальная стоимость